ベンチャーキャピタル(VC)とは？目的や融資を受けるメリット、銀行融資との違いを解説！

ベンチャーキャピタルから融資を受けるメリット

ベンチャーキャピタルから支援を受ける理由は企業によって様々で、資金以外のメリットを重視して支援を受ける企業もあります。支援を受けるスタートアップ企業のメリットはどのようなものがあるでしょうか。

資金調達の多様性が広がり、結果会社の評価が上がる

ベンチャーキャピタルから投資を受けると、「この会社はVCに評価されている」とみなされ、投資家などからの評価が高まります。そのため、追加出資など資金調達の多様性が広がります。

事業パートナーが広がる可能性がある

ベンチャーキャピタルは複数の企業に投資をしており、出資先の業種の最新の情報が手に入ります。そのため、スタートアップをより魅力のある企業に成長させるため、出資先企業同士の連携や事業拡大に向けた最適な企業の紹介など、スタートアップに有用な提案をしてくれる可能性があります。

プロフェッショナルな経営支援を受けられる

ベンチャーキャピタルの重要な役割として、投資先の事業や経営の磨き上げがあります。そのため、経営経験の豊かな役員の派遣などの経営支援を受けることができます。

スタートアップは、人材の限界があり、経営や業界のノウハウやスキルが不足している場合があるため、ベンチャーキャピタルの支援により更に成長軌道に乗せることができるようになります。

ベンチャーキャピタルから融資を受けるデメリット

ベンチャーキャピタルから融資を受けると、事業パートナーが広がる、プロフェッショナルな経営支援を受けられるなどのメリットがありますがデメリットもあります。ここでは、ベンチャーキャピタルから融資を受けるデメリットについて解説します。

ベンチャーキャピタルに経営の主導権を握られてしまう

デメリットの一つは、経営の主導権を握られてしまうことです。お金や役員などの支援により、場合によっては、起業家の思い通り事業を進められなくなってしまうこともあります。スタートアップが目指している経営プランとベンチャーキャピタルの注文をどのように調整していくのかが問われるシーンも出てきます。

成果を出すことを強く求められる

ベンチャーキャピタルの目的は、スタートアップの事業を成長させることによって出資した資金以上の資金を回収することです。そのためスタートアップは事業計画、特に売上・利益などの財務的結果を強く求められます。

経営状況が思わしくないと事業計画の大幅な変更を迫られたり、最悪の場合、出資した資金を早めに回収されるたりする可能性があります。

ベンチャーキャピタルの投資基準

スタートアップにとって、ベンチャーキャピタルから投資を受けることは一種のステータスです。世の中での認知度の向上や資金調達の多様性など、デメリットよりもメリットがはるかに大きくなります。

もちろん、すべてのスタートアップが投資を受けられる訳ではありません。ベンチャーキャピタルから投資を受けたいと考える場合には、投資を行う場合の判断基準を理解する必要があります。

IPOが狙える

ベンチャーキャピタルが求める最も重要な判断基準は、巨額のリターンが期待できるIPOが狙える可能性があるかどうかにつきます。当然、事業の成長性が期待したほどではなく事業半ばで消滅するベンチャーは少なくありません。ベンチャーキャピタルの投資はハイリスク・ハイリターンとなる可能性が高いので、IPOなど金銭的なリターンの期待可能性が重要な投資判断基準です。

狙う市場に高い成長性がある

ベンチャーキャピタルは、スタートアップが早く大きく成長するかよりも、創出する市場そのものがいかに大きく成長するかを重視します。現在の規模よりも数年後の市場規模と市場の成長スピードが重要なポイントとなります。

財務戦略の明確さ

事業計画書は、ベンチャーキャピタルが投資をするための基礎資料です。ベンチャーキャピタルは、市場動向・業界情報等を調査し、事業計画の実現可能性を含め事業の将来性を検討します。特に、売上（市場規模）、利益、黒字化するまでの必要な資金などの財務戦略をスタートアップがきちんと明快に描けているかを重視しています。

社長や役員、従業員に魅力がある

初期のステージの場合、必ずしも完璧に経営メンバーが揃っている必要はありません。しかし、リターンを得るための最低限の要素として、魅力ある人材がそろっている必要があります。企業が成長するうえで足りていない要素は、ベンチャーキャピタルが補完して支援を行うこともあります。

独自の技術を持っている

ベンチャーキャピタルは、スタートアップが他の企業と差別化された優位性を持っているかを重要視します。特に、今後市場に提供していく技術が既存技術や競合先に比べて差別化された優位性を確保していることが重要となります。

ベンチャーキャピタルから支援を受ける際の流れ

ベンチャーキャピタルから支援を受けるための具体的な流れは、各事例によって細かい点が違うこともあります。しかし、大まかな流れは共通しているので、まずは概要を理解しておきましょう。

大まかな流れとしては、まず事業計画書などの資料を提出して、ベンチャーキャピタルがそれにもとづき審査を行います。そして、審査に通り投資家の合意が得られれば契約締結となります。

事業計画書や決算書などの資料を提出する

ベンチャーキャピタルと企業との接触は、企業側がベンチャーキャピタルに売り込むパターンと、ベンチャーキャピタル側から有望そうな企業に持ちかけるパターンがあります。どちらにしろ、まずは企業側が審査に必要な資料を提出しなければなりません。

これからどのように事業を行っていくのかを示す事業計画書は最も重要で、補完のために資本政策表や資金繰り表が必要になることもあります。これまでの事業の履歴を示す、決算書や事業経歴書も重要です。

他には、定款・株主名簿・登記簿謄本などの基本的な資料、会社案内や製品カタログといった補助的な資料も提出することがあります。提出が必要な主な資料は以下となります。

ベンチャーキャピタルによる投資候補先企業の査定が行われる

提出された資料にもとづいて、ベンチャーキャピタルによる投資候補先企業の査定が行われます。査定は資料の精査だけでなく、ヒアリングやデューデリジェンスも行われるのが一般的です。

ヒアリングは候補先企業だけでなく、候補先企業にすでに投資している企業に対して行われることもあります。デューデリジェンスは財務・税務・法務・ビジネスなどについて、1カ月程度かけて行うことが多いです。

審査は候補先企業の将来性が特に重要ですが、ベンチャーキャピタル側の戦略とマッチしているかも重要になります。

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投資家の合意を得る

ベンチャーキャピタルによる審査が終わると、次は投資審査会で投資家の合意を得ます。審査は一般に1カ月から2カ月くらいかかるといわれています。

その後、合意が得られれば条件交渉のうえ契約締結となります。交渉はベンチャーキャピタル側の言いなりになると不利な契約をしてしまう可能性もあるので、企業側は適宜税理士や弁護士などのアドバイスを受けることが重要です。

契約は投資内容を定めた投資契約に加えて、個別に株主間契約を締結することもあります。もし、すでに他の株主と株主間契約を締結している場合は、各契約内容に矛盾が出ないように留意しなければなりません。

また、M&Aによるイグジットを想定している場合は、別途「財産分配契約」を締結することもあります。

ベンチャーキャピタルがIPO銘柄に与える影響と注意点

株式投資、特にIPO投資に興味のある方は、投資先のベンチャーキャピタルの動向はとても気になるところです。実際、成長性の期待できるIPO株式には有力なベンチャーキャピタルが株主となっていることがよくあります。

ベンチャーキャピタル保有の場合は人気となる場合が多い

IPO株式にどういったベンチャーキャピタルが名を連ねていくのかを確認することは、IPO投資を行う上でとても重要です。ベンチャーキャピタルが株主であることは、言ってみれば投資のプロであるベンチャーキャピタルがその企業の成長性や収益性を評価していることです。

また、IPO実現までの過程で経営支援などにより、企業価値を高めていますので、株価上昇の可能性が高いと判断され、人気化する傾向が高くなります。

ロックアップ期間は必ずチェックする

IPO投資で気を付けなければいけないポイントは「ロックアップ期間」です。

「ロックアップ機関」とは、IPO前の大株主（起業家、ベンチャーキャピタルなど）が株式公開後いつになったら自由に株を売却できるようになるかを示す期間です。ロックアップ期間終了後に、大株主が保有株を売り始めることはよくあるケースです。結果として、需給が緩む（売り圧力が強くなる）ので株価が下がる傾向にあります。

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まとめ

現在では、ベンチャーキャピタルはスタートアップに欠かせない存在となっており、資金の出し手だけの役割に限らず、経営支援、起業家のネットワークづくりなどいろんな局面で支援を行っています。

スタートアップにとって、企業が成功するための重要な鍵となりますので、どのベンチャーキャピタルとパートナーシップを組むのかを決断できる知見が必要です。融資を視野にいれている創業者や経営者は、ベンチャーキャピタルのことをしっかりと理解し、メリットやデメリットなどを知ったうえで検討をしていきましょう。