| 公開日 | 2022/12/16 |
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| 記載者 | 株式会社ステラコンサルテ... |
法務・労務
法務ＤＤでの必須ポイント！①（契約編）
バトンズ認定アドバイザー
認定バトンズDD調査人
会社名の”ステラ”はイタリア語で星を意味しています。空に輝く星のようにそれぞれの企業が輝く支援、すなわちそれぞれの企業に適したご支援をさせていただきます。
専門分野
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法務ＤＤにより思わぬリスクが見つかることがある
Ｍ＆Ａの際に買い手が売り手の価値やリスクを知る方法としてデューデリジェンス（以下「ＤＤ」といいます。）があります。
ＤＤといえば財務ＤＤが思い浮かぶ方が多いと思いますが，法務ＤＤによって発見された問題点によって，Ｍ＆Ａ自体が頓挫してしまうことがしばしばあります。
したがって，少なくともリスクの発見という意味では，法務ＤＤは非常に重要といえます。そこで，法務ＤＤの際に注意すべき点をピックアップして紹介したいと思います。
チェンジオブコントロール条項の有無
契約に関する法務ＤＤを行う場合，まずは会社が保有しているすべての契約書を集め，一つ一つその内容を確認していきます。その際，まず気にしなければならないのがチェンジオブコントロール条項（以下「ＣＯＣ条項」といいます。）の有無です。
ＣＯＣ条項とは，株主構成や会社の支配権に変動等が生じた場合に，当該会社の期限の利益が喪失されたり，契約の相手方が当該契約を解除できたりする旨の条項をいいます。具体的には，以下のような条項です。
【条項例】
甲は，丙（注：乙の単独株主）が乙（注：売り手）の唯一の株主でなくなったときは，本契約を解除することができる。
ＣＯＣ条項によって，買い手が重視していた重要な契約が解除されてしまうのであれば，そもそもＭ＆Ａをした意味がなくなります。その意味で，ＣＯＣ条項があるかどうかは非常に重要になります。
ただし，ＣＯＣ条項があるとしても，契約の相手がＣＯＣ条項に基づく解除権を必ず行使するとは限りません。このため，仮に契約書にＣＯＣ条項があることが発見された場合でも，相手方が解除権を行使する可能性がどの程度かについて買い手が確認しなければなりません。また、相手方との交渉の余地があるかどうかについても確認する必要があります。
競業禁止条項の有無
ＣＯＣ条項のほか，競業禁止条項の有無も法務ＤＤの際に気になる点です。
競業禁止条項とは，一定の期間，特定の地域において，契約相手が行っている特定の業務と競業する内容の業務等を行うことを禁止する条項を意味します。
【条項例】
乙（注：売り手）は，本契約有効期間中及び本契約が終了したときから３年間，日本国内において，甲と競合する事業を行ってはならない。
上記の条項によれば，例えば買い手が売り手（すなわち乙）を吸収合併する際に，既に甲と競業する事業を行っていたのであれば，吸収合併実施と同時に買い手はこの条項に違反し，契約を解除されたり債務不履行責任を追及されたりするリスクが生じることとなります。
また，買い手が，ある事業を展開させることを念頭に売り手の株式ないし支配権を取得した場合において，当該事業が甲の事業と競業してしまうと，上記の条項に違反することとなります。すなわち，買収後の売り手に当該事業を展開させることができなくなってしまい，Ｍ＆Ａをする意味がなくなってしまうのです。
そこで，仮に競業禁止条項が法務ＤＤで発見された場合，ＣＯＣ条項と同様に，買い手としては，売り手と契約を締結している相手方に対して，事前に競業を行うことを承諾する余地があるか確認する必要があります。その結果を持って、Ｍ＆Ａを行うかどうかを判断する必要があります。
その他の契約書の注意点
上記のほかにも，法務ＤＤにおいては，違約金・保証金条項や損害賠償額の制限条項等を確認し，売り手が契約上どのような責任を負うこととなっているのか，または契約の相手方にどのような責任を追及できるのかを確認します。
また，什器備品等の売買契約では，所有権留保に関する条項がないかどうかも見逃せないところです。売り手が所有する物のように見えても第三者に所有権がある場合もあり，売り手の企業価値の算定に影響が出るからです。
そもそも契約書がない場合
これまで，法務ＤＤの際には契約書のどのような条項に注意すればよいかについて述べてきました。しかし，実際には，何らかの契約がされていることは分かるものの，そもそも契約書が存在しない場合も往々にしてあります（なお，民法第５２２条第２項では，「契約の成立には，法令に特別の定めがある場合を除き，書面の作成その他の方式を具備することを要しない。」と規定されており，口約束でも当事者間で合意があれば原則として契約は成立します。）。特に中小企業間の取引では契約書がなく，当事者である企業間ないし担当者間の信頼関係や慣習で取引が行われているという場合も散見されます。
だからといって、契約書がない取引について法務ＤＤの際に検討の対象から外すことは非常にリスクがあります。なぜならば，契約書がない取引こそ取引の内容や規律が不明瞭なため，これまでは当事者間の信頼関係等で問題なく行われていたとしても，Ｍ＆Ａにより担当者が変わること等によって，トラブルが発生することが想定されるからです。
では，どのようにして契約書がない取引について法務ＤＤを進めていくのでしょうか。基本的には，担当者からの聞き取りやメール，伝票などから取引の内容や規律を認定していくしかありません。そして，買い手としては，売り手に対し，遅くともＭ＆Ａを実施するまでには，契約書を作成することを求めるべきでしょう。
専門家によるＤＤを行うことが重要
契約に関する法務ＤＤについては，まだまだ注意すべき点があります。費用がかかるからといって，十分な法務ＤＤを行わないとＭ＆Ａ実施後に思わぬリスクと遭遇してしまうおそれがあります。
弁護士や中小企業診断士などの専門家に是非ご相談ください。
弁護士・中小企業診断士 武田宗久
https://stella-consulting.jp/archives/564